Очень интересный прогноз



Джон Тейлор в очередной раз накинулся на Б.Бернанке, который упоминает правила Тейлора, но далек от того, чтобы этому правилу следовать (vs Blogberg).

For example if the strategy was reasonably well described by the Taylor Rule the interest rate would equal about 1.5 times the inflation rate plus .5 times the GDP gap plus 1. The most recent quarterly data (through the 4th quarter of 2010, released by Bureau of Economic Analysis on February 25, 2011) show that the inflation rate is about 1.4 percent (change in GDP deflator over the last four quarters). According to the average of the most recent survey by the Federal Reserve Bank of San Francisco, (January 28, 2011, Williams-Weidner) the GDP gap is about 4.4 percent. This implies an interest rate of 1.5 X1.4 + .5X(-4.4) + 1 = 2.1 + -2.2 +1 = 0.9 percent, or about 1 percent, which suggests that the Fed should be raising the rate sometime soon, perhaps before the end of this year. But if it is one of the other rules mentioned by the Chairman we might have to wait longer.

По расчетам самого Тейлора ставка должна быть сейчас 1%, ФРС использует Правило Тейлора с 1980-х годов (хотя есть и вполне обоснованный скепсис ). В принципе Бернанке может использовать что угодно и как угодно, но не совсем корректно при этом прикрываться Тейлором при постоянных протестах самого автора, который считает, что ставка должна быть в районе 1%. Бернанке скорее использует фэйк от Голдмана под названием “Правило Тейлора — Goldman Sachs” :)

На самом деле Б.Бернанке уже давно использует что угодно, лишь бы оправдать проводимую политику. Во втором квартале, когда случилось резкое замедление темпов роста ВВП произошло это по одной причине: резко подскочил импорт, причем если смотреть по структуре – то наиболее сильно подскочил импорт оборудования и транспорта. Оно и не удивительно, падеж евро был стремительным, доллар рос полгода ударными темпами на этом фоне.

Тут же США кинулись насиловать Китай, Помогла и Европа, которая пыталась выйти из пике, в третьем квартале импорт резко замедлил темпы роста, в 4 квартале он сократился, рост же потребления был с лихвой компенсирован сокращением запасов. Поэтому когда Гринспен сказал, что США проводит политику ослабления доллара – он сказал то, что есть на самом деле, Волкер (после решения о QE2) был более сдержан, просто сказал о переосмыслении современной, базирующейся на долларе валютной системы (Volcker noted that the woes of the global economy and the discomfort with the Fed’s latest policies have also prompted new interest in rethinking the current dollar-based international monetary order.). “Бывшие” могут себе позволить это говорить,
Бернанке же не может себе позволить этого признать и Гайтнер не может…

К середине года в США, скорее всего, официальная инфляция в США прилично ускорится, в феврале можно ждать 2%, или около того, дальше больше. После решения ЕЦБ Банк Англии попадает в достаточно пикантную позицию, они просто вынуждены будут как-то ответить, падение фунта после решения ЕЦБ не только против евро, но и против доллара – болевая точка для ЦБ. Поэтому если ЕЦБ повышает ставки в апреле-мае, то Банк Англии будет вынужден повысить ставки до конца второго квартала, от ФРС можно ждать движения ближе к осени.

Планы может сбить только новое европейское обострение, в марте европейцы должны решить что делать с долгами, от того как вопрос будет решен и будет ли решен вообще будет зависеть и апрельское решение ЕЦБ по ставкам и политика остальных ЦБ…

По материалам  http://www.blogsochi.ru/?q=content/ochen-interesnyi-prognoz

Tags:


Заметка опубликована: Суббота, марта 5, 2011

Comments are closed.